投資學筆記
一、投資的要素、流程、風險評估及原則
影響因素：
政治環境：政策、選舉。
經濟環境：景氣好。
利率水率：調整利率。
物價水準：通貨膨脹、物價上漲。
油價水準：油價上漲、股市大跌。
貨幣供給：貨幣供給率多，多頭行情。
匯率變動：美元貶值，資金流入台灣，股市將上漲，反之則下跌。
基本面：分析公司資料
籌碼面：代表勢力分佈的籌碼面, 目的是分析股價的分佈狀況，以推測股價未來的變化。
技術面：也就是將股價、成交量和籌碼等等這些數據，做成技術指標，目的推測股價走趨。
選股：
做什麼：
資本額：股數 * 股票面額(10元) (固定)
市值：市值股數 * 股價 (隨股價變動)
營業項目是什麼
賺什麼
上市公司每個月必須公告營收，每季公告財報
年報通常是在『隔年的三月』左右公布，董事會決定發放多少比例的股利 (盈餘分配率)
每股盈餘 (EPS, Earnings Per Share)
作用：評估平均每一股可以賺多少錢。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 股數 (資本額/10)
資產報酬率(ROA,Return On Asset)(整體資產獲利能力)
作用：評估投入多少資源才去賺到這些錢。
數值越高，表示在資產的『運用效能『』上面也就越好。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 資產(經濟資源)
例如：投入1000萬，稅後淨利200萬，則資產報酬率 20%。
稱股東權益報酬率 (ROE, Return On Equity)
作用：來評估一間公司透過股東資金獲利的能力。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 淨值(股東的權益或稱淨值)。
資產 - 負債，就剩下淨值又叫股東權益
查詢某股EPS、ROA及ROE歷年加權平均，如果某股每年這些數值都成長，則股價會有不錯表現。
算什麼：當選出適合股票後，接下來計算合理股價，可以透過下列三個指標做評估
本益比 (PER, Price-Earings Ratio)
作用：股價成『本』與每股純『益』之間的『比』例，用倍數表示。
幾倍才合理，跟自己比或跟同產業比，但每個行業、市場及結構而有不同。
公式：股價(購入成本) \ 每股純益(年度每股純益)。
例如：股價100元，EPS是4，則 25倍。
股價淨值比( PBR)：
作用：評估目前股價是偏離公司的淨值多少。
公式 = 每股價格(購入成本) / 每股淨值(淨值/股數)
例如：假設淨值 500萬，10萬股，現在股價40元
每股淨值 = 500萬 / 10萬 = 50元
PBR = 40 / 50 = 0.8
PBR 高於1 表示股價高於淨值，反之低於淨值
使用PBR注意事項：
淨值的代表性：淨值是資產 - 負債，但資產有些很難評估，所以在計算時需要再加權一下。
沒有獲利因素：目前獲利能力如何?是負債?
殖利率：配多少?是否逐年成長?
- 影響投資的三大要素：時間長短、報酬、風險
- 投資者、投機者、賭博差異
- 投資者：經過理性分析後作投資決策，著眼於投資的之長期收益。
- 投機者：不重分析寧可聽信明牌傳聞或小道消息，抱持短期間獲利之心態。
- 賭博：以金錢下注於未來不確定的事情，如購買彩券、碰運氣的企圖獲利，是在沒有資訊的情況下，做不必要的冒險。
- 投資的決策流程
- 目標為何?可用資金多少?
- 分析投資標的?確認有哪些證券的價格是高估或低估。
- 建構投資組合為何 ?分散投資。
- 評估投資績效如何? 期望報酬率 ? 實際報酬率?如何調整?
- 投資基本原則
- 長期投資：因經濟循環，投資至3~5年，就會獲利機會。
- 選擇績優：負責人正直、勤儉、專注本業、不現資(公司不賺錢)、不減資(公司賠錢)、不勾結政黨、不授害他人權利、不做假帳。
- 業績良好：近五年EPS平均五元以上。
- 前景俏麗：選擇明星股。
- 自有資金：避免融資融券
- 省吃儉用：努力積蓄，利上滾利
- 股資組合：分散分險。
- 四不一沒有：
- 不要犯眾人錯：多數人犯錯，但須唯我獨醒。
- 不要涉世未深：功夫備好再入市。
- 不要意亂情迷：不要被假報表，假消息所迷惑。
- 不要一時軟弱：買到問題股立刻賣，不能心軟。
- 風險之種類
- 系統風險：政治風險、利率漲跌、購買力風險(消費者物價指數，正常2%)、外匯風險、主權國家風險(在信評等)、流動性風險
- 非系統風險：個別公司所面臨的風險，可以透過投資組合分散。
- 管理風險：管理階層為求已身利益，罔顧股東權益所造成的風險。
- 營運風險：財務結構不足、生產力不足、競爭力衰弱、產生被淘汰。
- 財務風險：舉債、負債過高、無法償付。
- 金融市場的分類
- 依交易場所的不同區分：
- 集中市場：在台灣證券交易所以競價方式交易的市場。
- 店頭市場：於證券櫃檯買賣中心以議價方式交易的市場。
- 依契約執行的時點區分：
- 即期市場：為買賣雙方於成交後，即時付款交貨者。
- 即期交易：契約成立後，在二個營業日以內之交割
- 遠期交易：契約成立後，在二個營業日以上之交割
- 期貨市場：指交易雙方約在在未來某一時點，以約定價格買進或賣出時定數量之標的資產。
- 貨幣市場交易工具：一年以下到期之短期金融工具
- 商業本票：由本人簽一張票券，到期後由本人支付。
- 交易性商業本票(CP1)：有實際銷貨作基礎。
- 融資性商業本票(CP2)：沒有實際銷貨，純粹為融資使用的本票。
- 承兌匯票：稱匯票者，委託付款人於指定之到期日，無條件支付受款人。
- 銀行可轉讓定期存單(CD或NCD)：
- 由銀行發行。
- 與一般定期存款不同，它是可以轉讓並分離課稅。
- 原則，如果一般定期存款利息在10%上以，則可以改採用CD方式做定存，達到節稅目的。
- 資本市場交易工具
- 債券：由政府、金融機構或企業所發行有價證券。
- 債券依發行條件的差異，又可分為：
- 有擔保債券、無擔保債券
- 固定、浮動、指數連動等債券
- 零息、付息等債券
- 附認股權債券、可轉換債券、可交換債券、可讀回債券、可賣回債券
- 權益證券：擁有公司權益的憑證，亦稱股票及存託憑證
- 分成：
- 普通股：
- 特別股：分成累積特別股，指公司沒有發股利，會累積至下一個年度發放，非累積特別股，則反之。
- 海外存託憑證(DR)，在國外發行存託憑證
- 分成，美國(ADR)、歐洲(EDR)、全球(GDR)、台灣(TDR)等存託憑證。
- 衍生性金融商品：由實體商品所衍行之商品
- 期貨
- 是一標準化的商品買賣契約。
- 分成：
- 商品期貨：農作物、金屬等期貨
- 金融期貨：利率、外匯、股價指數等期貨
- 選擇權(Option)：買賣雙方約定，由選擇權的買方在支付給賣方權利金後，取得一個權利。
- 權證(Warrants)：是一種類似買權、賣權的投資工具
- 可分：認購權證、認售權證
- 共同基本：由證券股資信託公司以發行受益憑證，再由基本經理人來進行投資的一種投資工具。
- 股票種類：
- 普通股、有面額股、無面額股、記名股票、無記名股票
- 流通股票：在市場交易的流通股票
- 庫藏股票：公司從市場買回交易的流通股票
- 特別股：
- 累積特別股(累積優先股)：若公司年盈不足以支付特別股當年股利時，特別股股東對往年績欠之股利有權要求如數補足者。
- 非累積特別股(非累積優先股)：特別股股東對往年積欠無權要求補發者。
- 股票發行方式：
- 溢價發行：基本面額10元，超出基本面額者。
- 面值發行：基本面額10元。
- 折價發行：基本面額10元，發生是8元。
- 無償增資發行：公司有謙錢年度，用營業盈餘或累積基本公積來發行。
- 有償增資發行：現金增資的發行。
- 減資發行：
- 名目減資：公司經營不善，虧損達一定程度，以致資本與資產不相當時，通常辦理減資登記，此即減資，通常股價太大跌一段，減資後發行新股，稱減資發行。
- 實資減資：公司因資本過剩，亦可辦理減資，退還股東，近年頗流行，此種情形之減資，若遇股市多頭，通常視為利多而助漲。
- 股票限制與交易方式：
- 限制
- 股票停止買賣：對於已掛牌上市之公司，如發生破產、解散或累積虧損逾資本額二分之一以上，改更為全額交割仍未改善等情況證交所得停止其買賣或終止其上市；另上市公司若因行發期滿，亦得自行申請終止上市，此即通稱之『下市』
- 限制每家證券商受託買賣金額不得超過新台幣6000萬元
- 全額交割股：已經上市股票，財務已發生狀況。
- 交易方式
- 盤後定價交易：交易時間從13:30 ~ 14:30，價格用一點半收盤價。
- 零股交易：買一仟股以下零股票，時間從13:40 委託~ 14:30結束。
- 鉅額交易：每筆500筆以上，需申報，主力每筆就用499 購買。
- 股票買賣實務：
- 開戶
- 委託買賣程式
- 成交撮合原則：
- 集合競價與逐筆競價
- 時間優先原則：時間先掛單，先成交。
- 價格優先原則：時間相同，買進價格較高者先成交；賣出價格較低者先成交。
- 延後3分鐘原則
例如：當市場有5筆要委買，買的價格在28元
買方
|
價格
|
賣方
|
29
|
||
♀♀♀♀♀
|
28
|
♀♀♀
|
27
|
♀♀
|
|
26
|
♀♀
|
|
25
|
結果：
集合競價
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逐筆競價
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則會買在5筆28元
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則會先26買2張，再27元買2張，最後以28元買到1張，可以用較低價格買到所需證券
註：證交所系統未成交委賣價格由低至高依序成本
|
例如：當市場有5筆要委賣，賣的價格在68元
買方
|
價格
|
賣方
|
71
|
||
♀♀♀
|
70
|
|
69
|
||
♀♀♀♀♀
|
68
|
♀♀♀♀♀
|
67
|
結果：
集合競價
|
逐筆競價
|
則會買在5筆68元
|
則會先70元賣掉3張、再以68元賣掉2張
註：證交所系統未成交委賣價格由高至低依序成本
|
- 股票買賣程序：
- 交割：買進股票要繳錢，賣出股票要交股票。
- 時間：交割費用必須於第三天十點存入。
影響因素：
政治環境：政策、選舉。
經濟環境：景氣好。
利率水率：調整利率。
物價水準：通貨膨脹、物價上漲。
油價水準：油價上漲、股市大跌。
貨幣供給：貨幣供給率多，多頭行情。
匯率變動：美元貶值，資金流入台灣，股市將上漲，反之則下跌。
基本面：分析公司資料
| 公司基本資訊 | 關於財報相關數據 | 根據財報數據跟這家公司目前的股價對比， 來衡量目前市垤對這家公司評價 |
| 公司資料 | 經營績效( | 市況指標 |
| 資本額(股本) | 營收 | 殖利率 |
| 成立時間 | EPS | 本益比 |
| 董事長 | ROS | 股價淨值比 |
| 經營項目 | 股利政策 | 除權息資訊 |
| 營收比重 市值排行 |
資產負債 | |
| 營益率 | ||
| 毛利率 | ||
| 資產報酬率 | ||
| 淨值(股東權益) |
籌碼面：代表勢力分佈的籌碼面, 目的是分析股價的分佈狀況，以推測股價未來的變化。
| 分布狀態 | 流動狀態 |
| 董監持股 | 主力進出 |
| 董監質設 | 券商進出 |
| 三大法人 | 持股轉讓 |
| 融資融券 | 庫藏股 |
| 券資比 |
技術面：也就是將股價、成交量和籌碼等等這些數據，做成技術指標，目的推測股價走趨。
| 組成元素 | 常用指標 | 形態分析 |
| 分時走趨 | 買賣超 | 頭部 |
| K線 | KD | 底部 |
| 均線 | MACD | 頸線 |
| 成交量 | 資券餘額 | 趨勢線 |
| 券資比 | 整理區間 | |
| 當沖量 | V型反轉 | |
| RSI | 多頭排列 | |
| DMI | 空頭排列 | |
| 威廉指標 |
選股：
做什麼：
資本額：股數 * 股票面額(10元) (固定)
市值：市值股數 * 股價 (隨股價變動)
營業項目是什麼
賺什麼
上市公司每個月必須公告營收，每季公告財報
年報通常是在『隔年的三月』左右公布，董事會決定發放多少比例的股利 (盈餘分配率)
每股盈餘 (EPS, Earnings Per Share)
作用：評估平均每一股可以賺多少錢。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 股數 (資本額/10)
資產報酬率(ROA,Return On Asset)(整體資產獲利能力)
作用：評估投入多少資源才去賺到這些錢。
數值越高，表示在資產的『運用效能『』上面也就越好。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 資產(經濟資源)
例如：投入1000萬，稅後淨利200萬，則資產報酬率 20%。
稱股東權益報酬率 (ROE, Return On Equity)
作用：來評估一間公司透過股東資金獲利的能力。
公式 = 稅後淨利 (繳完稅之後的淨利) / 淨值(股東的權益或稱淨值)。
資產 - 負債，就剩下淨值又叫股東權益
查詢某股EPS、ROA及ROE歷年加權平均，如果某股每年這些數值都成長，則股價會有不錯表現。
算什麼：當選出適合股票後，接下來計算合理股價，可以透過下列三個指標做評估
本益比 (PER, Price-Earings Ratio)
作用：股價成『本』與每股純『益』之間的『比』例，用倍數表示。
幾倍才合理，跟自己比或跟同產業比，但每個行業、市場及結構而有不同。
公式：股價(購入成本) \ 每股純益(年度每股純益)。
例如：股價100元，EPS是4，則 25倍。
股價淨值比( PBR)：
作用：評估目前股價是偏離公司的淨值多少。
公式 = 每股價格(購入成本) / 每股淨值(淨值/股數)
例如：假設淨值 500萬，10萬股，現在股價40元
每股淨值 = 500萬 / 10萬 = 50元
PBR = 40 / 50 = 0.8
PBR 高於1 表示股價高於淨值，反之低於淨值
使用PBR注意事項：
淨值的代表性：淨值是資產 - 負債，但資產有些很難評估，所以在計算時需要再加權一下。
沒有獲利因素：目前獲利能力如何?是負債?
殖利率：配多少?是否逐年成長?
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